天创优配债市早参8月6日|央行等七部门发文多处提及债券支持；部分债基开始过苦日子频繁遭赎回

　　债市要闻

　　【七部门：扩大科技贷款投放，加大对科技创新债券投资承销力度】

　　8月5日，央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。其中提出，提升科技金融质效，支持新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局。支持金融机构打造多元化接力式的科技金融服务模式，扩大科技贷款投放，加大对科技创新债券投资承销力度；对突破关键核心技术的科技企业，适用上市融资、并购重组、债券发行“绿色通道”；发挥融资租赁业务融资与融物的双重功能，支持企业生产设备数字化改造、智能装备和软件更新替代、绿色环保装备购置、安全应急装备应用等，推进制造业融资租赁债权资产证券化。加强债券品种创新，支持技改升级、智能工厂建设、中小企业数字化转型等领域。

　　【交易商协会明确大额债券发行主承销商上限放宽至8家】

　　8月5日，交易商协会发布《关于规范银行间债券市场簿记建档发行及承销有关工作的通知》系列问答。问题1：发行频率高、融资需求大的发行人，发行阶段如何确定主承销商家数？答：对于生产经营符合国家宏观调控政策和产业政策，市场认可度高，行业地位显著，公司治理完善，近一个自然年度债务融资工具发行规模不少于500亿元的发行人，当短期融资券、超短期融资券、中期票据（含永续票据）单期发行规模不少于100亿元时，可从主承销商团中选聘不超过六家担任当期主承销商；当短期融资券、超短期融资券、中期票据（含永续票据）单期发行规模不少于200亿元时，可从主承销商团中选聘不超过八家担任当期主承销商。

　　问题2：主承销商自营投资情况应如何披露？答：自2025年8月11日起披露的发行情况公告中，应包含初始登记日日终的主承销商自营资金持有情况。

　　【债基开始过苦日子？频繁遭遇赎回，多只收益转负，是该抄底还是避险？】

　　下半年以来，股市行情火热，债市却波动加剧，股债跷跷板效应愈发凸显。受债市波动的影响，多只债基的年内收益转负，部分产品的年内亏损超过1%。同时，多只债基遭遇大额赎回，已公告称调整份额净值精度。而业内人士认为，债市的主体资金并不会大量进入股市，公募债基赎回压力整体可控。此外，债市未来表现也具备基本面支撑。虽然仍需警惕股债跷跷板效应带来的短期扰动，但中长期来看债市情绪有望修复。

　　【银行“二永债”年内发行超万亿元结构性缺口仍待解】

　　今年以来，在低利率环境、信用债供给偏紧、资本需求增长等多重因素驱动下，“二永债”（商业银行发行的二级资本债、永续债的合称）发行持续提速，累计发行规模已突破万亿元，成为银行补充资本的重要工具。不过，“二永债”补血效果存在结构性局限，难以解决核心一级资本缺口问题。对此，专家表示，应完善中小银行资本补充渠道，推动多元化工具落地与制度性支持。

　　【年内券商发债近7700亿元同比增超32%】

　　通过发行债券进行融资已成为券商提升资本实力的重要方式。今年以来，在市场交投活跃的背景下，券商发债融资颇为踊跃。同花顺iFinD数据显示，截至8月5日，年内券商已发行债券规模近7700亿元，同比增长超32%。

　　【本外币理财收益率大比拼！平均160BP价差，一大行美元理财超5%】

　　外币理财收益率优势明显。据普益标准统计数据，截至七月底，外币理财平均兑付收益率为4.37%，人民币理财产品的平均兑付收益率为2.78%，外币理财收益率总体高出本币理财收益率约160个BP。不过，专家提醒，外币理财的资产收益较高，但同时也存在外汇影响，今年下半年规模增长趋势或许不容乐观。

　　【强制赎回频频“扫货” 可转债供不应求局面或持续加剧】

　　由于强制赎回频频“扫货”，可转债的存量规模也越来越少。Wind数据显示，截至8月5日，年内已有71只可转债从交易所退市，其中51只的退市原因是赎回。受此影响，年内可转债总存量规模下降805.64亿元至6530.58亿元。有分析人士认为，权益市场回暖叠加新增融资成本下行，加速了可转债的强赎退市。在新上市资源有限的背景下，可转债市场供不应求的局面或持续加剧。

　　【龙湖完成9.5亿元“20龙湖06”兑付年内累计兑付公开债超百亿】

　　财联社记者从独立信源处获悉，龙湖已将约9.5亿元拨入债券兑付专户，用于兑付8月7日到期的“20龙湖06”。公开信息显示，“20龙湖06”起息日为2020年8月7日，发行期限7（5+2）年，发行规模10亿元人民币，利率4.3%。根据投资者回售选择结果，本次龙湖兑付金额合计9.5044亿元，包含本金9.0744亿元及利息4300万元。在“20龙湖06”兑付完成后，龙湖年内已累计兑付公开债超100亿元人民币。

　　【山东威海市：原则上不得新增非标融资业务、新增融资成本不得超过6%】

　　据威海发布消息，威海市政府新闻办8月5日举行新闻发布会，市国资委党委书记、主任于松涛，市国资委党委委员、副主任刘玉凤，市国资委党委委员、副主任宋靖航，介绍市属国资国企2025年改革创新工作有关情况。其中提到，针对国企债务重、经营压力大等方面的突出问题，积极压降融资成本、减轻国企利息负担，严控各类风险，帮助企业“轻装上阵”。全程监控，打好投融资管理组合拳。严格融资预算审核，实行债务目标化管理，严禁超预算融资。逐笔压降融资成本，原则上不得新增非标融资业务、新增融资成本不得超过6%。健全风险预警机制，严格落实日监测、周调度、月研判的防控工作机制，提高风险监测预警及应对能力。

　　【辽宁拟发行106.0594亿元特殊新增专项债】

　　辽宁省财政厅计划于2025年8月12日发行政府债券，总发行规模为150.3836亿元，其中特殊新增专项债106.0594亿元。

　　【接力应对次贷危机的两位美国前财长警告美国国债面临风险】

　　当地时间周二，曾在全球金融危机期间担任美国财长的两位前官员亨利·保尔森（Henry Paulson）和蒂莫西·盖特纳（Timothy Geithner）警告称，美国国债面临潜在威胁。两人还对本届美国政府的关税政策提出批评。保尔森周二表示：“目前的联邦借贷轨迹是不可持续的。我不知道这是否意味着会在六个月、六年或其他时间内撞墙。”盖特纳也在一旁补充称，目前美国十年期国债收益率处于相当温和的水平，反映市场对美国“能以理智方式治理抱有一定程度的最终信心”。但他也表示，这最终取决于财政收支能否恢复平衡，稍稍削减赤字，并保护美联储独立性等让投资者对美国国债抱有信心的原因。盖特纳强调，现在覆盖在这些方面的阴影，要比过去一段时间更加浓厚。

　　【欧盟暂停对美关税反制措施保留重启反制选项】

　　欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔当地时间8月5日表示，欧盟决定暂停原定于8月7日生效的对美关税反制措施。另有欧盟高级官员表示，欧盟仍保留重启反制措施的选项。吉尔表示，欧盟正在与美国接触，落实双方上月达成的贸易协议。鉴于此，欧盟委员会当天通过了必要的法律程序，暂停原定于8月7日生效的对美关税反制措施。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，8月5日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元，中标量1607亿元。当日4492亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2885亿元。

　　信用债事件

　　■安顺西秀工投：公司因抵押担保责任被列为被执行人，执行标的约为1494万元；

　　■毕节安方建投：因未兑付10万元承兑汇票，公司被纳入失信被执行人名单；

　　■泛海控股：公司控股子公司被法院决定启动预重整并指定临时管理人；

　　■穆迪：上调湖南湘江集团发行人评级至“Baa2”，展望维持“稳定”；

　　■穆迪：上调广西交投发行人评级至“Baa2”，展望维持“稳定”；

　　■宁乡经开建投：拟调整“20宁经开/20宁乡经开债”发行人票息选择权条款议案未获通过；

　　■常州城建：要约收购5亿元面额“22常城建MTN001”已完成注销操作；

　　■蚂蚁消费金融：完成发行“25蚂蚁消金债01”，实际发行总额20亿元，票息1.9%；

　　■万科A：深铁集团向公司提供不超过16.81亿元借款；

　　■雅居乐集团：预计今年第三季度提交境外债初步重组方案；

　　■金华金投集团：拟无偿转出金华融资担保、金义融资租赁等5家公司股权；

　　■重庆大足城乡建投：拟提前兑付“23大足城乡MTN001”，按104.8元全价/张兑付全部本息；

　　■荆州城发：拟将“22荆州城发MTN002”票息下调200BP至1%，回售申请自8月6日起。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.03BP报1.3143%，7天期下行0.73BP报1.4445%，14天期下行1.79BP报1.4753%，创2023年1月以来新低；1月期下行6.02BP报1.5029%。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.315%；7天期下行0.4BP报1.432%；14天期下行3.4BP报1.482%，创2023年1月以来新低；1个月期下行0.4BP报1.543%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌1.0个基点报1.31%；FDR007持平报1.45%；FDR014跌2.0个基点报1.48%。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001持平报1.35%；FR007跌1.0个基点报1.47%；FR014跌2.0个基点报1.5%。

　　【利率债|国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%】

　　周二，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约跌0.01%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行。截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.4bp报1.704%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.2bp报1.9165%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.35bp报1.794%。

　　交易员称，昨日上证重回3600点，股债均翻红，表明债市在当前位置对股市的强势表现开始钝化。市场对上周五国债新券等征收增值税的消息已定价充分，由于信贷资产的趋势，银行的配债需求始终存在。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差持续收窄，全天成交约千亿】

　　周二，信用债收益率多数下行，信用利差持续收窄，全天成交约千亿，“24鲲鹏投资MTN004B”、“25津融投资02”等涨超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.35个基点报1.6746%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.35个基点报1.7646%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.01个基点报1.6912%，AA级城投债中，1年期收益率下行2.01个基点报1.7771%。

　　涨幅超2%的信用债共3只，其中“24鲲鹏投资MTN004B”、“25津融投资02”、“24陕天然气MTN003”涨幅居前，分别涨2.6%、2.29%、2.24%，分别成交3080.81万元、3273.39万元、1022.4万元。

　　跌幅超2%的信用债共6只，“19金东01”、“PR锡西债”、“17吴中国太专项债”跌幅居前，分别跌6.12%、5.89%、3.03%，分别成交20.4万元、60.9万元、470.9万元。

　　高收益债：共140只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23平煤化MTN002”、“23晋控Y1”、“23万科MTN002”收益率居前，分别为8.33%、8.05%、8.05%，分别成交26271.75万元、6211.32万元、963.85万元。

　　【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨0.7个基点报4.514%】

　　周二，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨0.7个基点报4.514%，法国10年期国债收益率涨0.1个基点报3.283%，德国10年期国债收益率跌0.1个基点报2.621%，意大利10年期国债收益率跌0.1个基点报3.423%，西班牙10年期国债收益率涨0.2个基点报3.199%。

　　【美债市场|美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨4.9个基点报3.720%】

　　周二，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨4.9个基点报3.720%，3年期美债收益率涨4.77个基点报3.693%，5年期美债收益率涨3.96个基点报3.78%，10年期美债收益率涨1.17个基点报4.208%，30年期美债收益率跌1.1个基点报4.781%。

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